野村：中国互联网公司将追随腾讯和阿里，投资AI、大数据和新零售

随着智能手机销量放缓，线上流量价格越来越高，2018年中国互联网公司将会集中投资技术和新商业模式，寻找下一个营收增长点。

今日，野村证券中国互联网研究主管史家龙展望了2018年中国互联网的趋势。他认为，2018年，许多中国互联网公司都会追随腾讯和阿里，在新技术（大数据、AI）和新商业模式（新零售）方面进行投资。

从细分领域来看，2018年微信和支付宝在移动支付的竞争还会更加激烈；腾讯小程序将备受期待，未来几年可能会成为腾讯股价上涨的催化剂；电商巨头在新零售还会加大投资；腾讯和网易在游戏方面还会砸重金争第一。

“投资”成2018年中国互联网公司关键词

2017年以来，中国智能手机销量放缓。根据市场调研机构Canalys公布的最新数据，中国智能手机出货量在2017年首次迎来整体性的下滑，出货量仅为4.59亿部；其中2017年第四季度的表现最为糟糕，出货量同比下滑超过14%，仅有1.13亿部。Canalys分析师贾沫表示：中国手机市场衰退的速度，比预期的还要快。

史家龙认为，除了销量和出货量放缓外，中国每月智能手机活跃用户的增长也已经放缓，月度增速仅为4%-5%。线上流量增速显著放缓，但互联网公司对流量的需求并没减少。这就意味着互联网公司需要更多的营销费用来获得新用户，但是新用户变现效果未必好，可能会导致公司整体的利润率下滑。

因此，中国的互联网公司在2018年会更多地投资新技术，尤其是AI和大数据，提高用户变现的效率，使营收增长可以匹配甚至超过营销费用增长。以阿里巴巴为例，2016年开始布局大数据，升级淘宝和天猫的个性化广告体系，整个2017年阿里巴巴的股价上升了90%，主要是因为以大数据为依托的广告收入，不断超过分析师的预期。

除了投资技术以外，互联网公司还会加大对新商业模式的投入。传统移动互联网商业模式还在增长，比如广告业务，但增速也开始放缓。史家龙认为，未来2到3年，互联网公司还想高增速增长，就要布局新商业模式。“线上走到线下的趋势会愈发常见，互联网公司会去主动接触线下未被转化新用户。”

细分领域竞争也会愈发激烈

在细分领域，史家龙分析了几个吸引投资人关注移动支付、新零售、游戏和腾讯的小程序。

在移动支付方面，史家龙认为，支付宝和微信的竞争会更加激烈。在北上广深等移动支付渗透率很高的一线城市，支付宝和微信将会聚焦于“每日支付笔数”的竞争，也就是想办法增加用户的忠诚度和黏性；而在三四线城市，争夺的焦点还是在渗透率上。

新零售仍将是互联网巨头发力的重点，阿里巴巴、京东和腾讯会加速投资该领域。史家龙表示，腾讯在新零售方面的策略十分激进，通过在新零售方面的发力，可以带动微信移动支付以及腾讯云等IT架构和AI方面的发展。

此外，史家龙也看好，微信小程序的发展。他认为，微信连接了人与人、人与内容，而小程序将会连接人与服务。未来服务行业的营收潜力大，小程序或许会成为腾讯股价上涨的催化剂。

在游戏领域，史家龙认为，当前中国游戏行业已经变成腾讯、网易两家争夺的战场，2018年双方的竞争将会更加激烈。2017年末，网易率先依靠两款吃鸡游戏（《荒野求生》、《终结者》）占据先发优势。2018年，腾讯代理的国服版《绝地求生》将会上线，两家会继续投入重金。

针对港交所放开同股不同权的问题，史家龙表示，香港新上市制度和高估值会吸引科技公司赴港上市。不过，对于已经在美国上市的企业来说，不太可能退市，回到香港。但是时机成熟，或许有公司会进行两地上市。

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